Los depósitos del sector privado superaron los US$19.000 millones por primera vez desde enero de 2020. Qué efecto tendrá el blanqueo y por qué la recomposición de depósitos podría estar solo comenzando
Los dólares de los ahorristas argentinos aceleran su regreso al sistema financiero local. Si bien ya venían creciendo de manera sostenida desde el cambio de Gobierno, en diciembre pasado, en los últimos días los depósitos en dólares del sector privado mostraron un mayor dinamismo al trepar a un ritmo superior a US$50 millones diarios. Aunque si el blanqueo que impulsa Javier Milei es exitoso, esa recomposición podría estar solo comenzando.
Tras cinco años de una feroz sangría que se desató con el resultado de las elecciones PASO de 2019, los dólares que atesoran los argentinos iniciaron en diciembre pasado un lento pero sostenido regreso a las cajas de ahorro de los bancos. Desde el cambio de gestión, treparon US$4.880 millones: fueron más de US$1.600 millones en diciembre -un mes en el que estacionalmente los depósitos se ven estimulados por ahorristas que buscan eludir el pago de Bienes Personales-, y un promedio de casi US$400 millones mensuales en 2024 (con un pico de US$726 millones en julio impulsado por el pago de unos US$2.200 millones del Gobierno a bonistas privados).
Pero durante la segunda quincena de agosto, esa dinámica se aceleró y los depósitos de los ahorristas en moneda extranjera superaron la barrera de US$19.000 millones, algo que no ocurría desde enero de 2020.
El camino de la recomposición, sin embargo, es todavía largo. Prueba de ello puede verse en el hecho que pese a la suba acumulada desde diciembre, el stock actual de depósitos en dólares representa aún menos de un 60% de los niveles récord de US$32.492 millones que supieron tocaron el día previo a aquellas elecciones primarias que dejaron a Alberto Fernández a un paso de la Casa Rosada.
También representan apenas una fracción respecto de los más de US$257.000 millones que los argentinos residentes en el país tendrían por fuera del sistema financiero local, según proyectó el último informe de Balanza de Pagos del Indec.
Esas cifras, por otro lado, no hacen más que alimentar la expectativa del Gobierno de Milei respecto del posible éxito del blanqueo de capitales que está en marcha.
¿Efecto blanqueo?
Desde el 18 de julio, fecha en la que el Gobierno reglamentó el Régimen de Regularización de Activos, y hasta el 23 de agosto los depósitos en dólares acumularon un aumento de US$626 millones. De ese monto, US$398 millones (un 63%) corresponden a incrementos que se condensaron en las siete ruedas que transcurrieron entre el 15 de agosto y el 23 de este mes, último dato oficial disponible publicado por el Banco Central (BCRA).
Por la forma en la que la autoridad monetaria argentina presenta las estadísticas oficiales, no es posible determinar a ciencia cierta cuántos de esos dólares ingresaron por la vía de las Cuentas Especiales de Regularización de Activos» (CERA), destinadas a quienes cumplan con los requisitos y quieran regularizar sus tenencias en el país.
Pese a ello, entre analistas pareciera haber coincidencia de que el impacto del blanqueo en la recomposición de los depósitos en dólares es todavía limitado. El grueso de los dólares por el blanqueo, coinciden, se verá recién durante septiembre.
Amilcar Collante, economista de Cesur, cree que es posible que parte de ese aumento de los depósitos se explique por el blanqueo, aunque marca que no es posible precisar en qué medida dado que no están discriminados los montos que ingresan en las cuentas especiales en las estadísticas del BCRA. Aun así, dado el mayor ritmo observado en las últimas semanas, interpreta que «ya algo está ingresando» aunque aclara que el aumento de los depósitos «irá a buen ritmo en el arranque de septiembre».
Lo que arrancó despacio y de manera tibia, con consultas por parte de clientes, dice el director de Wealth Managment de Balanz Capital, Pablo Castagna, hoy se está acelerando. En los últimos 10 días, pero especialmente en la última semana, agrega, tanto la apertura de las cuentas CERA como los depósitos en dólares mostraron un mayor dinamismo.
Lo que sucedió, explica, es que el blanqueo vino de la mano de la Ley Bases y en esas idas y venidas se retrasó la reglamentación. Pero además, señaló que los propios bancos no tenían todos los sistemas y la agilidad para abrir las cuentas CERA. Pero ahora, agrega, ese proceso se está regularizando. «En el caso nuestro se fue acelerando mucho entre fin de la semana pasada y esta semana. Entre ayer y hoy (por el lunes y el martes), estamos abriendo muchas cuentas CERA y ya están entrando las transferencias», confiesa.
El ejecutivo de Balanz incluso remarca lo generosas que son las condiciones que propone el Gobierno y la importancia de que quienes estén dispuestos a ingresar al blanqueo se acerquen a las Alycs ya que «este blanqueo puede ayudar a que mucha gente saque el dinero del colchón y a la caja de seguridad buscando rentabilidad». Es que según recuerda «estamos en un mundo con tasas, entonces hoy en Argentina se consiguen créditos por ejemplo de ON de primera calidad, con tasas del 7% 8% y eso es una excelente oportunidad para poner ese dinero a trabajar».
Por último, y consultado respecto de las expectativas que tiene respecto del blanqueo, Castagna expresó que «es muy difícil arriesgar un número» aunque pronosticó que podría ubicarse en la zona de US$30.000 a US$40.000 millones.
«Este blanqueo apunta al efectivo que está en el colchón, que es imposible saber cuánto hay. En el mercado se habla de 20 mil o 30 mil millones. Yo creo que va a estar más cerca de 30, 40 mil porque estoy viendo que se aceleró mucho las aperturas de cuenta y los depósitos. Es muy difícil arriesgar el número, pero creo que va a terminar siendo un blanqueo exitoso», aventuró.
Distinta lectura aporta Martín Litwak, abogado especializado en estructuración y preservación del patrimonio. A su juicio, «el tema del blanqueo está muy verde». En cambio, señala que «aún quienes ya decidieron entrar están esperando a que el gobierno termine de una vez por todas de reglamentar», dejando entrever que los efectos de la regularización podrían verse más hacia fin de septiembre, cuando finalice la primera etapa del régimen.
¿De cuánto podría ser ese ingreso? Según Litwak, «como mucho van a entrar US$2.000 millones». Ocurre que el Régimen de Regularización de Activos permite no solo ingresar dinero en cuenta o en efectivo al país, sino también todo tipo de activos como valores negociables, inmuebles, derechos personales, créditos o criptoactivos. El dinero en efectivo, no obstante, sólo se puede regularizar durante la primera etapa.
Según había revelado el último Staff Report del FMI, la expectativa del Gobierno era que el blanqueo aportara a la recaudación un 0,3% adicional, por lo que se desprende que la expectativa oficial era que se regularicen activos por US$40.000 millones, según cálculos de la consultora 1816.
Si eso fuera así, la estimación de Litwak de US$2.000 millones representaría un 5% de esa regulación total proyectada, porcentaje similar al que se observó en 2016 durante el blanqueo que impulsó el Gobierno de Mauricio Macri, en el que se regularizaron activos por US$116.800 millones y se abrieron más de 115.000 cuentas bancarias con depósitos por US$7.200 millones (6,1% del total).
